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A股继续调整，若行情有望继续向上，市场的一大主要矛盾在于盈利和估值修复哪个将主导下一阶段行情，这也将决定未来上证50和中证1000的各自走向。今年初以来A股反弹近 30%，其中创业板表现尤为抢眼。经过三个多月上涨，当前A股整体估值已迅速修复至中位数附近，接近2018年一季度末水平。
券商对贵州茅台估值一个赛过一个。茅台股价的天花板在哪里？太平洋证券在调高茅台目标股价的同时，提出应该理性、客观地看待茅台，无论是酒价还是股价。“由于茅台已经成为一个标杆、全社会关注的焦点，所以很多事情容易被放大。这同时也孕育了一定的风险，未来茅台股价最大的不确定性还是估值水平。”该证券公司在报告中提出。
❷ 流动性上，美元降息打开国内货币政策进一步腾挪空间。美联储提前缩表并降息，开启了全球流动性宽松周期，这将给A股市场提供了难得的外部流动性环境。我们预判央行短期内不会跟进降息，将通过利率市场化来引导实际利率下行；量化工具方面，定向降准的时间窗口已打开。
相比世界其他国家，我国目前存款准备金率明显偏高。2019年初降准之后大型银行为13.5%，中小银行为11.5%。从银行负债增速来看，金融机构各项存款同比增速已由2015年底19.09%下降至2018年11月的7.31%，持续明显低于贷款增速。在这种情况下，存款准备金率继续维持较高比例，对于银行负债端的流动性会产生不小的缺口压力。银行近年来普遍存在流动性缺口问题，尤其是在金融去杠杆以来，银行对准备金率下调的需求更加强烈。通过准备金率的下调可以改变货币乘数而放大宏观流动性供给，对于解决银行流动性缺口问题和提升银行信贷投放倾向都有积极意义。通常降准被视为货币政策明显的偏松调整信号，似乎与松紧适度的政策定调并不协调。事实上，从实施结果角度看，降准并非一定是宽松政策的标志。当银行业普遍存在流动性缺口时，再不降准则货币政策可能存在收紧效应。当各种调控工具越来越灵活地配合使用后，通过置换到期MLF等操作回笼部分流动性以对冲性地降准，进而使得市场流动性释放保持在适度范围内。从配合使用的角度来看，流动性投放和回笼的相互抵消对冲，定向降准式调整并不必然导致过度增加流动性。但降准置换MLF的优势在于实现了定向向松调整的功能，能够更好地匹配和服务实体经济的需要。
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中国企业界认为美国在技术方面是引领的，像苹果、谷歌、微软、亚马逊这样的企业，它们是技术的引领者，推动技术发展，中国企业是跟随者。当中国追上一些的时候，美国又进一步拉大了差距。当年我去美国读书的时候，研究的第一个案例就是美国的耐克鞋，当时耐克在美国没有生产厂，所有产品生产都外包到韩国、中国台湾、新加坡，我们认为耐克这家公司是一个英雄。但现在你却让所有的耐克鞋生产都回到美国去。我想美国应该继续定位于一个技术和创新的引领者、贸易的引领者，而贸易终将使所有人获益。我的观点谨供大家讨论。
